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意大利沙巴体育 - 动力煤企稳反弹 但持续性有待观察

时间:2020-01-01 16:57:23 阅读:4995 次

意大利沙巴体育 - 动力煤企稳反弹 但持续性有待观察

意大利沙巴体育,兴证期货研发中心

行情回顾

近期由于限制进口煤政策进一步发酵蔓延,加之央行局部降准,市场信心有所好转,煤价企稳反弹,动煤大幅上涨;随后期现基差转负,对期货价格形成一定的抑制。主力合约ZC809收于587.6元/吨,周涨31.2元/吨,涨幅5.61%;周成交量194.8万手,持仓29.4万手,大幅放量增仓。

截至4月17日,环渤海动力煤价格指数报收570元/吨,与前一报告期再度持平。由于进口煤限制政策不断发酵,刺激采购方市场心理;加之虽然电煤消费低于预期,但宏观经济指标强韧,市场信心转好;同时港口库存触底回落,从而煤价企稳反弹,因此本期BSPI指数继续维稳运行。

截至4月20日,环渤海四港煤炭库存1739.4万吨,较上周同期减少119.7万吨或6.44%。秦皇岛港煤炭库存590.5万吨,较上周同期减少62.5万吨或9.57%。秦港锚地船舶数周平均数42.71艘,较上周增加17.86艘。

后市展望及策略建议

受近期进口煤限制政策等多方面利好因素影响,国内煤炭供应宽松的压力得到阶段性缓解;市场信心转好,下游采购积极性提升,港口现货价格企稳反弹。

但目前正值动力煤消费淡季,加之原煤产量保持平稳增长、水电冲击加大,同时当前港口库存和下游电厂库存仍处高位,在供需相对宽松格局下,动力煤下行压力依然存在。

虽然短期煤价开始企稳反弹,但反弹的幅度及持续性仍值得关注;预计煤价大幅上涨仍为时尚早,建议投资者暂且观望为主,等待逢高沽空机会。

1.  行情回顾

近期由于限制进口煤政策进一步发酵蔓延,加之央行局部降准,市场信心有所好转,煤价企稳反弹,动煤大幅上涨;随后期现基差转负,对期货价格形成一定的抑制。主力合约ZC809收于587.6元/吨,周涨31.2元/吨,涨幅5.61%;周成交量194.8万手,持仓29.4万手,大幅放量增仓。

主力合约ZC809短期关注近期高点595.6元/吨的压力表现。

截至4月20日,主力合约ZC809前20名多方持仓由92851手增至108596手,前20名空方持仓由81073手增至89092手;ZC合约前20名多方持仓171088手,前20名空方持仓148960手。从机构持仓层面看,多方较空方的优势有所扩大。

2.  现货价格

2.1      环渤海价格指数

截至4月17日,环渤海动力煤价格指数报收570元/吨,与前一报告期再度持平。由于进口煤限制政策不断发酵,刺激采购方市场心理;加之虽然电煤消费低于预期,但宏观经济指标强韧,市场信心转好;同时港口库存触底回落,从而煤价企稳反弹,因此本期BSPI指数继续维稳运行。

图3:环渤海动力煤价格指数走势图(元/吨)

2.2      CCI指数

受到进口煤限制不断发酵的影响,本周CCI5500指数、CCI进口5500指数均有所企稳反弹;其中CCI5500指数由570元/吨反弹至577元/吨;CCI进口5500指数由77.5美元/吨反弹至78.5美元/吨。

图4:动力煤价格指数CCI走势图(元/吨 美元/吨)

2.3      国际动力煤市场

本周,国际三港动力煤价格指数涨跌不一。截止4月19日,澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数92.98美元/吨,较上周下跌0.83美元/吨,跌幅为0.88%;南非理查德港动力煤价格指数95.21美元/吨,较上周上涨0.72美元/吨,涨幅为0.76%;欧洲ARA三港市场动力煤价格指数81.03美元/吨,较上周下跌1.85美元/吨,跌幅为2.23%。

图5:国际三大港口动力煤价格指数走势图(美元/吨)

3. 行情回顾

3.1      库存情况

由于进口煤限制政策不断发酵,市场煤拉运增加,铁路检修影响逐步显现,港口煤炭库存触顶回落。截至4月20日,环渤海四港煤炭库存1739.4万吨,较上周同期大幅减少119.7万吨,减幅为6.44%。秦皇岛港煤炭库存590.5万吨,较上周同期减少62.5万吨,减幅为9.57%,回落至600万吨下方运行。黄骅港煤炭库存160.6万吨,较上周继续减少48.4万吨,库存回落至200万吨下方。曹妃甸港煤炭库存406.3万吨,较上周增加5.5万吨;京唐国投港煤炭库存160万吨,较上周减少28万吨。同期,广州港煤炭库存233.8万吨,较上周同期减少24.6万吨,减幅为9.52%。

图6:港口煤炭库存(万吨)

由于大秦线集中检修,港口调入量维持低位;但随着进口煤限制政策的不断发酵,刺激采购方市场心理,成交情况有所好转。截至4月20日,秦皇岛港煤炭调入量周平均49.06万吨,较上周减少0.59万吨;港口吞吐量周平均57.99万吨,较上周减少7.91万吨。秦港锚地船舶数周平均数42.71艘,较上周增加17.86艘。 

图7:秦皇岛港锚地船舶数(艘)与港口吞吐量(万吨)

在水电冲击、加上部分电厂机组检修的作用下,电厂日耗维稳运行,短期仍将以消耗库存为主;但在进口煤采购受限的情况下,电厂或将开始增加内贸煤的采购,以保证夏季用煤高峰的使用。截至4月20日,沿海六大发电集团煤炭库存为1379.51万吨,较上周同期减少30.05万吨,减幅为2.13%;可用天数由20.68天减至20.64天。日均耗煤量66.83万吨,较上周同期减少1.32万吨。

3.2      煤炭运费

由于原油价格上涨,以及受助于铁矿石贸易带动,船舶运费上升,推动波罗的海干散货指数(BDI)十连涨。截至4月20日,波罗的海干散货指数(BDI)为1281点,较上周上涨了267点。

沿海煤炭运费综合指数(CBCFI)为861.20点,较上周大幅上涨了219.43点。由于限制进口煤政策影响进一步发酵蔓延,刺激采购方市场心理,部分贸易商进场抄底,寻船、租船热情大增,船东顺势大幅提升报价。但后续能否保持大幅上涨态势,仍需观察货盘规模变化。

秦皇岛-广州运费39.7元/吨,较上周大幅上涨了8.3元/吨;秦皇岛-上海运费35.7元/吨,较上周上涨了11.1元/吨。

图9:煤炭运费情况

运费指数

沿海煤炭运费:(元/吨)

4. 总结

受近期进口煤限制政策等多方面利好因素影响,国内煤炭供应宽松的压力得到阶段性缓解;市场信心转好,下游采购积极性提升,港口现货价格企稳反弹。

但目前正值动力煤消费淡季,加之原煤产量保持平稳增长、水电冲击加大,同时当前港口库存和下游电厂库存仍处高位,在供需相对宽松格局下,动力煤下行压力依然存在。

虽然短期煤价开始企稳反弹,但反弹的幅度及持续性仍值得关注;预计煤价大幅上涨仍为时尚早,建议投资者暂且观望为主,等待逢高沽空机会。

能化研究团队

责任编辑:戴明 SF006